3月18日，生猪期货方面，2603合约，跌到了每公斤9.57元，而现货价格，也落到了每公斤10.3元附近。这样的价格，已然跌破了大部分养殖企业的成本线，就算是成本控制堪称最佳的头部公司，每售卖一公斤猪肉，都得倒贴一两块钱。

猪价跌到什么程度了

从多个来看数据的来源，当前猪价已触及近20年来的低位，国家统计局3月上旬的数据有所展示，生猪外三元市场价格为每公斤10.4元，与过去的历史数据进行对比，20元，2014年4月周期低点为每公斤10.5元，201其8年5月是9.9元，2021年10月是10.5元，如今的价格跟这些历史底部几乎处于持平状态，期货市场的表现更为直接，反映今年3月和5月猪价预期的合约，结算价分别仅有9.57元和10.48元，这表明市场普遍觉得短期价格很难实现回升。

养殖企业亏损在加剧

选择牧原股份作为例子来讲，今年1月生猪销售的平均价格是12.57元，2月生猪销售的平均价格是11.59元，然而在相同的时期之内，养殖成本大概处于12元的水平。2月份的时候，已经出现了每公斤0.4元的亏损情况。进入到3月，猪价又进一步下跌至10.3元附近，要是成本没有显著下降，3月份的亏损幅度或许会扩大到每公斤1元以上。博亚和讯追踪得到的数据表明，自繁自养模式下的养殖利润，从2月6日当周每头亏损38元，扩大到了3月13日当周每头亏损283元。按每头猪120公斤出栏计算，卖一头猪要亏283元。

一季报可能出现集体亏损

考量前两个月销售均价，结合3月份猪价走势，头部养殖企业一季度经营压力极大。牧原股份今年前两个月养殖成本在12元左右，温氏股份亦是如此，然而销售均价仅11元多，已然出现经营性亏损。3月份猪价持续下跌，亏损幅度将进一步增大。这表明今年一季度，这些企业亏损金额极有可能超过去年四季度。后续披露的一季报里，生猪养殖板块大概率会呈现集体亏损情形，此乃行业内普遍预期。

资本市场在博弈猪价反弹

现货价格低迷，近期期货合约价格同样低迷，然而远期合约却已然展现出上涨预期。截止至3月18日，涵盖反映今年7月猪价预期的期货合约，其结算价为每公斤11.82元，反映今年9月猪价预期的期货合约，结算价是每公斤12.82元，反映今年11月猪价预期的期货合约，结算价达每公斤13.01元，呈现出显著的近弱远强态势。在二级市场当中，牧原股份股价于3月份出现不同程度上涨，温氏股份股价在3月份也出现不同程度上涨。这意味着部分资金已然开始提前进行布局，期待未来猪价能够出现反弹，不过这种反弹是否可以持续，取决于供给端是否能够真正实现收缩。

供给端为何迟迟不收缩

在以往的几轮猪周期当中，当猪价跌破成本线之时，便会反向促使养殖户退出，而供给减少以后价格就会回升。然而此次情形有所不同。紫金天风期货给出的数据表明，在2025年的时候，20家上市公司的商品猪出栏量达到了1.8亿头，相较于2024年增长了20%。头部企业资金实力雄厚，成本控制能力同样在增强，即便处于亏损状态也能够承受住，并未出现大规模退出的情况。更为关键的是生产效率有了极大提升，能繁母猪的PSY指标从2020年的16.1提升至2026年的26.34，增幅超过了六成。同样的母猪数量，现在能产出更多仔猪。

供需再平衡还需要时间

据农业农村部于2024年3月修订的生猪产能调控方案，全国能繁母猪正常保有量目标被从4100万头下调至3900万头。然而截至2025年末，能繁母猪存栏量却还有3961万头。鉴于生产效率得到大幅提升，实际产能比所显示数字要大。有机构经过测算得出，需能繁母猪存栏量降到3650万头左右，行业方可达到新的供需平衡。这表明要在现有基础上再度压减近8%的存栏量，而此过程很难在短时间内完成。温氏股份近期也表示，公司已经做好猪价持续低迷的思想准备。

目前当下猪价已然降至历史底部范畴，不过此次周期底部的延续时长或许会比之前更久，规模化养殖占比得以提升，生产效率获得大幅提高，头部企业抵抗风险能力实现增强，这些均致使产能去化变得更为迟缓，对于养殖企业来讲现金流管理以及成本控制比以往任何时刻都要关键，你觉得这一轮猪价处于低位运行将会持续至何时？欢迎于评论区分享你的见解。